建材:华东和华中地区水泥价格挑战市场预期

　　上周建材指数上涨了0.2%,其中水泥板块下跌了1.27%,玻璃板块上涨了1.29%,玻纤板块上升了3.31%;沪深300指数上升了0.5%。

　　上周华东和两湖地区的水泥的价格涨声不断,我们预计涨价幅度大致已经达成市场预期。我们感觉该预期大约在40-60元(含税),对应企业在该地区的出厂价提高35-50元(不含税)。以海螺水泥为例,其在华东和华中地区的产能80%,该地区的价格提高35-50元能够提升全公司的出厂价27-41元;从而使吨毛利从三季度的50元上升至80元左右。如此测算的话,全年业绩1.1元,基本上是市场预期。如果水泥价格继续大范围上扬的话,会超出市场预期。

　　我们对华东、华中和华南地区11月份的水泥价格预期较为保守,预计滞涨,巩固前期涨价成果,加速出货。12月份有些地区的水泥价格可能回调。我们预计10月份华东、华中和华南地区的水泥价格还在上涨之中,四季度水泥股的机会可能主要在10月份。首推海螺水泥,弹性关注江西水泥、华新水泥、巢东股份。

　　风险提示:固定资产投资,房地产投资及新开工面积低于预期;水泥行业价格战重新上演;原材料成本大幅上涨。

　　本期价格:

　　国庆节后第一周,全国水泥市场价格继续大幅上升,环比上涨1.88%。主要体现华东、中南和西南地区,不同区域价格上涨10-50元/吨;华北和东北继续保持平稳;西北地区略有小幅回落。整体来看,国庆期间以及节后第一周国内水泥价格出现大幅上涨远超预期,从下游需求情况看,国庆期间一二线城市企业日发货量环比均有下降,最为突出的是上海和天津,下降30%以上;三线城市以下需求基本保持正常,有的区域略有增加。

　　“银十”之际,国内浮法玻璃市场涨势依然强劲,生产商库存无明显增加。本周南方市场打破僵持局面,南北价格均现上行。北方市场需求旺盛,4日起多地价格有所提涨。风向标沙河市场4轮上调,薄板累计上调1.7-3.2元/平方米,厚板上调1.3-1.8元/平方米。